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文｜达摩财经

12 月 23 日，纳想达（002180.SZ）发布公告称，公司想到打算出售旗下 LexmarkInternationalII,LLC（以下简称"方向公司"）的 100% 股权，方向公司迤逦持故意友邦际 100% 股份。本次往来的敌手方为好意思国老牌印刷开导公司施乐，预估购买对价基准金额为 15 亿好意思元。

本次往来方向公司的钞票总和占纳想达 2023 年末钞票总和的比例 50% 以上，且客岁买卖收入一样占上市公司买卖收入 50% 以上，且跨越 5000 万元，组成首要钞票重组。

利友邦际源于 1991 年从 IBM 脱离的打印职业部，向巨匠多个国度出售激光打印机、喷墨打印机及多功能一体机。2016 年，纳想达与太盟投资、朔达投资共同出资设置

NinestarHoldingsCompanyLimited（以下简称"搭伙公司"），以 27 亿好意思元的价钱收购利友邦际。在整合利盟的经过中，纳想达曾借助利盟巨匠销售渠谈和国际职业告诫开拓国外中高端市集。

纳想达并购利友邦际后，与旗下另一打印机业务奔图说明协同效应，充分完结资源分享，奔图打印机业务依然得胜导入多款利盟产物。

值得谛视的是，2017 年，纳想达曾以 13.5 亿好意思元的价钱出售利盟 ES 业务，因此本次 15 亿好意思元的出售价钱，基本算平进平出了。且出售利友邦际后，还可以镌汰上市公司的钞票欠债率，进一步优化老本结构。

不外纳想达当今还靠近一项仲裁，纳想达发布公告称，公司近日收到太盟投资的仲裁请求，请求金额为 6.89 亿好意思元及干系利息和仲裁用度。

搭伙公司设置后曾屡次进行股份回购，甘休本次公告日，纳想达、太盟投资、朔达投资诀别持有搭伙公司 63.59%、32.02%、4.39% 的股权。太盟投资方针纳想达未能按约完成卖出职权的收购，遂就此争议向香港国际仲裁中心提请仲裁，并方针纳想达按照底价收购卖出职权。

仲裁机构当今已受理该案件但尚未开庭，纳想达示意，刻下对公司损益的具体影响无法判断。

利友邦际客岁爆雷

纳想达创立于 2000 年，主要从事打印显像行业的产物研发、坐蓐和销售。2014 年，公司通过借壳万利达完结 A 股上市。

甘休本年 9 月末，珠海赛纳科技有限公司持有纳想达 28.95% 股份，为公司控股鼓动，汪东颖、李东飞、曾阳云为公司骨子戒指东谈主。

2023 年年报暴露，纳想达当今主要有两块业务，诀别为打印业务和集成电路业务，其中，打印业务收入占比 94.09%，集成电路产业收入占比 5.91%。纳想达的打印业务包括利友邦际和奔图两个主要运营主体，2023 年，妥贴国内的打印机市集的奔图完结买卖收入 38.86 亿元，妥贴国外业务的利友邦际则创收 145 亿元，占纳想达总营收约 70%。

2016 年，纳想达牵头并购利友邦际时，利友邦际的总钞票为 258 亿元，净钞票为 71 亿元。通过这次收购，纳想达新增 187.60 亿元的高额商誉。而后，通过惩处利友邦际子公司等形状，至 2022 年年底，纳想达的商誉账面余额降至 131.07 亿元，其中利友邦际为 124.85 亿元。

利友邦际也靠近着无数商誉的问题。在纳想达入主之前，利友邦际经常进行并购作为，不仅在打印机行业有所布局，还积极拓展 ES 软件业务鸿沟。由于经常的并购步履，利友邦际的钞票结构变得过于纷乱，同期积存了高额的商誉。

数据暴露，2015 年，利友邦际的商誉为 85.73 亿元，占公司总钞票的 33.75%，而昔日公司的净钞票只好 71 亿元。

利友邦际自 2017 年并表纳想达后，其营收和净利润连接下滑，2023 年，由于计提多量商誉，导致纳想达功绩大幅下滑。2023 年，利友邦际买卖收入为 20.77 亿好意思元，同比下滑 11.12%，加上计提了 11.17 亿好意思元的商誉，使得利友邦际在 2023 年净亏蚀 12.68 亿好意思元。

在此影响下，纳想达计提了 81.59 亿元商誉减值，2023 年其买卖收入为 240.62 亿元，同比下滑 6.94%；净亏蚀 61.85 亿元，同比下滑 432.02%。

账上还有 50 亿现款储备

本年以来，纳想达功绩回暖，前三季度完结买卖收入 193.93 亿元，同比增长 8.07%；完结净利润 10.81 亿元，同比增长 408.87%。

在打印机业务上，利友邦际凭借自己的多年告诫积存比奔图的发达更为出色。本年前三季度，利友邦际全体打印机销量同比增长 29.49%，远高于奔图 1.7% 的销量增长。且利友邦际息净利润为 2.07 亿好意思元，同比增长 47.97%，一样优于奔图。

奔图打印机业务当今也处于朝上的发展趋势。本年前三季度，奔图买卖收入 31.76 亿元，同比增长 9.79%；净利润 4.75 亿元，同比增长 35.67%。申诉期内，奔图打印机销量同比增长 1.7%。

在现款流上，纳想达当今仍有不少现款躺在账面上。甘休 9 月末，公司现款及现款等价物余额为 54.94 亿元，仍比拟充裕。

事实上，近几年纳想达的现款流发达一直可以，2021 年至 2023 年，其期末现款诀别为 93.59 亿元、71.41 亿元和 67.76 亿元。不外，在手捏多量现款的同期，纳想达还背负高额的瑕瑜期借款，甘休本年 9 月末，公司仍有百亿元的瑕瑜期借款。

纳想达这些借款的利息也并不低，近几年平均在 8 亿元把握。2023 年，公司利息开销 9.36 亿元，而昔日纳想达的利息收入仅有 1.55 亿元，净利息开销达到 7.8 亿元。纳想达天然买卖收入一直保持在 200 亿元以上水平，但主买卖务利润并不高，2022 年扣非净利润发达最佳时也不外 16.71 亿元，每年高额对利息开销对纳想达来说是一笔不小的背负。

本次出售利友邦际价钱约 15 亿好意思元，朔达投资持股对应金额以及太盟投资仲裁请求支付的金额约 7.55 亿好意思元。按此计较，本次往来完成后，纳想达得手的资金约 7.45 亿好意思元，纳想达的欠债端或获取显明的改善。

事实上，纳想达早已启动对利友邦际的钞票进行处理。本年 3 月欧洲杯体育，纳想达曾将利友邦际的两处房产进行出售，出售价钱统共约在 2 亿好意思元，而出售后公司将其中一处进行租回，并支付干系的房钱 113.7 万好意思元 / 月。